亚太与欧洲加息预期猛增，风云突变！

加息的声音骤然增强！今日中午，韩国的加息预期突然显著上升。日本三菱日联金融集团将韩国央行的加息时间提前至8月，并预期将实施“连续加息”政策。星展银行的经济学家Taimur Baig和Radhika Rao预测，韩国央行将在8月的会议上把基准利率上调25个基点，触及3.00%。与此同时，澳大利亚的第二大养老基金则在日元上建立了多年来最大的超配头寸，显然是对市场低估日本央行加息可能性的一种押注。而在这股加息潮中，澳大利亚和欧洲也出现了意外的加息预期，花旗集团认为澳大利亚储备银行的通胀预测可能过于乐观，9月加息的风险正在上升。欧洲央行的施纳贝尔也表示，考虑到经济的韧性，利率需要进一步提升。

今天的市场出现了一个引人注意的现象：多个发达经济体的加息预期意外增强。首先，在韩国，星展银行的经济学家们预计韩国央行将在8月例会中将基准利率提高25个基点至3.00%。他们还指出，2026年GDP增长预期可能从2.6%上调至3.5%，而2027年CPI通胀预期也可能接近3.0%。他们强调，上半年经济增长超出预期、核心通胀持续上升以及房价的上涨均构成了支撑。同时，日本三菱日联金融集团对韩国央行将“连续加息”的态度持肯定看法，预计该行将在本月再加息25个基点。

其次是日本的情况。高盛将日本央行的加息预期明显提前，认为9月的会议可能是政策的转折点，汇率稳定正逐步取代工资数据成为最关键的因素。据来自追风交易台的信息，高盛的日本经济学家Tomohiro Ota在8月25日的研究报告中指出，他们现在预计日本央行将在9月加息，而之前的预期是2027年1月；后续还将预计在2027年1月和7月各加息，政策利率将升至1.75%。与此同时，澳大利亚的第二大养老基金也建立了近年来规模最大的日元超配头寸，该基金管理着约3700亿澳元（2650亿美元）的退休储蓄。其高级投资组合经理Jimmy Louca表示，过去半年该基金不断扩大日元头寸，尤其是在日元兑美元接近160时，显示出市场的一种逆向押注。

澳大利亚和欧洲的加息预期也出现了意外的增强。花旗集团的经济学家法拉兹·赛义德表示，7月份的强劲通胀数据表明，第三季度的环比通胀率可能会超过澳大利亚储备银行之前预期的0.8%的增幅。此前花旗集团预计澳储行将在11月加息25个基点，而在下周公布第二季度GDP数据之前，赛义德更加确认今年澳储行仍需再次加息，且9月份加息的风险相当大，可能会有更多次加息的机会。欧洲央行的施纳贝尔则指出，考虑到中东冲突的持续和欧元区经济的意外强劲表现，通胀存在上行风险，因此需要进一步提高利率。他警告称，除了石油外的能源价格上涨压力越来越持久，尤其是欧洲天然气库存偏低，使得天然气市场的发展令人担忧，这为通胀带来了实际的上行风险。

而在美国，可能是全球市场的关键所在。根据英国金融时报的报道，美国财长贝森特对债券市场的干预措施，与美联储遏制通胀的努力正相矛盾。此举导致美国债券收益率先下跌后反弹，市场的反响使得美联储主席沃什在杰克逊霍尔的演讲面临更大压力。沃什此前一直强调，投资者应该根据经济数据和市场价格做出判断，而不是等待美联储的前瞻指引。如果贝森特控制收益率的努力继续失效，或许美联储也将面临介入市场的压力。尽管沃什和贝森特私交甚笃，但外界普遍认为，两者所牵头的财政部和美联储正朝着截然不同的方向发展。

不久前，美国宏观研究机构Bianco Research的创始人Jim Bianco在播客中提到，若要压低长期债券持有人所要求的期限溢价，美联储需采取明确且可信的抗通胀立场，甚至可能需要重新加息。然而美联储目前降的是短端利率，而房贷、企业长期融资与股市的估值则与10年和30年债券收益率相挂钩，这一轮是短期和长期的分离。其背后的原因并非增长，而是对美联储政策的可信度的影响。景顺亚太区的环球市场策略师赵耀庭则认为，与其关注全球央行的加息或减息，长期利率持续上升的趋势更加值得重视。随着长端收益率的上升，美联储进一步加息的必要性也在减弱，市场的借贷成本普遍上升，金融环境日渐紧缩，令债券市场实际上承担了更为收紧的政策作用。